De afnemende kerninflatie geeft de Fed wat ademruimte, maar renteverlagingen lijken nog ver weg.

Het inflatierapport van december bood de markten een bekende mix van opluchting en terughoudendheid. De kerninflatie steeg minder dan verwacht, wat het idee versterkte dat de inflatie geleidelijk afneemt. Maar de gegevens lieten ook zien dat de prijsdruk, met name in de woning- en dienstensector, hardnekkig genoeg blijft om de Federal Reserve ertoe te bewegen de rente ongewijzigd te laten.

Voor kredietnemers, investeerders en beleidsmakers was de boodschap duidelijk: er is weliswaar vooruitgang geboekt, maar die is nog niet doorslaggevend. De weg terug naar de 2%-doelstelling van de Fed duurt langer dan velen hadden gehoopt, en geduld blijft het leidende principe.

Is dit rapport dan eindelijk de weg vrij voor lagere rentes, of is het slechts een zoveelste bewijs dat de laatste loodjes van de inflatie het moeilijkst te leggen zijn?

Wat het CPI-rapport van december liet zien

• Kern-CPI roos 0.2% maand na maand en 2.6% jaar op jaarbeide iets onder de verwachtingen.
• Kern-CPI meer 0.3% voor de maand, met een jaarlijks tarief van 2.7%, overeenkomende voorspellingen.
• opvangkosten roos 0.4% in december en zijn omhoog 3.2% jaarlijksen blijft daarmee de grootste veroorzaker van inflatie.
• Voedselprijzen sprong 0.7%hoewel de eierprijzen sterk daalden.
• Energieprijzen De prijs steeg licht, terwijl de benzineprijs daalde.
• De markten verwachten dat de Fed houd de rente stabiel en de bezuinigingen uitstellen tot ten minste juni.

Deze cijfers bevestigen een afnemende trend, maar betekenen geen duidelijke overwinning op de inflatie.

De kerninflatie neemt af, en dat is het belangrijkste voor de Fed.

De Federal Reserve besteedt veel aandacht aan de kerninflatie, omdat deze de volatiele voedsel- en energieprijzen buiten beschouwing laat. De cijfers van december lieten een stijging van de kerninflatie zien van 2.6% op jaarbasis, lager dan verwacht en het laagste tempo in maanden.

De gegevens werden vrijgegeven door de Bureau of Labor StatisticsEn het versterkte het argument dat de inflatie niet langer versnelt. De inflatie blijft echter boven de 2%-doelstelling van de Fed.

Functionarissen van de Federal Reserve beschouwen de kerninflatie als een signaal voor de lange termijn, en niet als een maandelijkse indicator. Vanuit dat perspectief was december bemoedigend, maar niet doorslaggevend.

Koelt de inflatie snel genoeg af om een ​​soepeler beleid te rechtvaardigen?

De inflatiecijfers komen overeen met de voorspellingen.

Op hoofdlijnen stegen de prijzen precies zoals economen hadden verwacht. De consumentenprijsindex (CPI) steeg in december met 0.3%, waardoor het jaarlijkse percentage uitkwam op 2.7%.

Die consistentie stelde de markten gerust dat de inflatie niet opnieuw aan het versnellen is. Het bevestigde echter ook dat de vooruitgang is vertraagd, met name in categorieën die verband houden met dienstverlening en huisvesting.

De markten reageerden kalm. Aandelenfutures stegen kortstondig, de rente op staatsobligaties daalde en de verwachtingen ten aanzien van het Fed-beleid bleven grotendeels onveranderd.

De kosten voor huisvesting blijven het grootste obstakel.

De kosten voor huisvesting bleken opnieuw de belangrijkste aanjager van inflatie. De prijzen voor huisvesting stegen in december met 0.4% en vertegenwoordigen nu meer dan een derde van de CPI-index.

Ondanks een afzwakking van de huurprijsstijging in sommige particuliere marktindicatoren, blijven de officiële inflatiecijfers de hoge woonkosten weerspiegelen. Deze vertraging is algemeen bekend, maar bemoeilijkt de taak van de Fed desalniettemin.

Zolang de inflatie van de huisvestingsprijzen niet significant afneemt, zullen beleidsmakers de missie waarschijnlijk niet als voltooid beschouwen.

Kan de inflatie dalen tot 2% zonder steunmaatregelen voor de woningmarkt?

Voedselprijzen stijgen, maar niet overal.

De voedselprijzen stegen in december met 0.7%, wat de huishoudbudgetten onder druk zette. Deze stijging maskeerde echter aanzienlijke verschillen die onder de oppervlakte schuilgingen.

De eierprijzen daalden deze maand met 8.2% en liggen bijna 21% lager dan een jaar geleden, na de forse prijsstijging van vorig jaar. De prijzen in andere levensmiddelencategorieën bleven daarentegen stijgen.

Voor consumenten maakt dit onregelmatige patroon duidelijk waarom inflatie vaak erger aanvoelt dan het gemiddelde doet vermoeden.

Energieprijzen vertonen wisselende signalen.

De energieprijzen stegen in december met 0.3% en liggen 2.3% hoger dan een jaar geleden. De benzineprijzen daalden echter zowel maandelijks als jaarlijks.

Dit gemengde beeld hielp de algemene inflatie binnen de perken te houden, maar energie blijft een potentiële onzekere factor, afhankelijk van de wereldwijde aanbodomstandigheden en geopolitieke risico's.

Tarieven, goederen en vroege tekenen van deflatie

Sommige tariefgevoelige categorieën, zoals kleding, lieten prijsstijgingen zien. De prijzen voor huishoudelijke artikelen daalden echter met 0.5% na de aankondiging van president Trump. Donald Trump heeft afgezien van de voorgestelde tariefverhogingen in die sector.

In verschillende goederencategorieën was er sprake van regelrechte deflatie. De prijzen van tweedehands auto's daalden met 1.1%, die van communicatiediensten met 1.9%, terwijl de prijzen van nieuwe voertuigen gelijk bleven.

Deze dalingen suggereren dat goedereninflatie niet langer een grote bedreiging vormt, een opmerkelijke verschuiving ten opzichte van de opleving na de pandemie.

Een recordstijging van de recreatieprijzen.

Een van de meest verrassende cijfers betrof de prijzen voor recreatie, die in december met 1.2% stegen. Volgens het BLS was dit de grootste maandelijkse stijging sinds 1993.

Dit versterkt een breder thema: terwijl de prijzen van goederen afkoelen, blijft de inflatie van diensten hardnekkig hoog.

De markten verwachten nog steeds dat de Fed zal wachten.

Ondanks de zwakkere kerncijfers hebben handelaren hun verwachtingen ten aanzien van renteverlagingen niet wezenlijk gewijzigd. Volgens de CME Group Volgens de FedWatch-tool verwachten de markten nog steeds dat de Fed tijdens de volgende vergadering de rente ongewijzigd zal laten en eventuele renteverlagingen zal uitstellen tot juni.

Die verwachting getuigt van voorzichtigheid. Beleidsmakers willen aanhoudende vooruitgang zien voordat ze de financiële voorwaarden opnieuw versoepelen.

Politieke druk komt opnieuw in de schijnwerpers te staan.

Het CPI-rapport heeft ook het politieke debat weer aangewakkerd. President Trump gebruikte de gegevens om opnieuw op te roepen tot onmiddellijke renteverlagingen en bekritiseerde de Fed-voorzitter. Jerome Powell omdat hij te langzaam beweegt.

Hoewel dergelijke uitspraken de krantenkoppen halen, benadrukken functionarissen van de Fed hun onafhankelijkheid en richten ze zich op economische stabiliteit op de lange termijn in plaats van op politieke druk op de korte termijn.

Wat economen zeggen

Economen zijn het er over het algemeen mee eens dat het rapport een afwachtende houding ondersteunt.

Ellen Zentner van Morgan Stanley Vermogensbeheer De situatie werd kort en bondig samengevat: de inflatie neemt af, maar niet snel genoeg om bezuinigingen op korte termijn te rechtvaardigen. De betaalbaarheid van woningen blijft krap en de effecten van de importheffingen, hoewel bescheiden, zorgen voor extra onzekerheid.

De algemene opvatting is dat de Fed meer tijd en meer gegevens nodig heeft.

Wat dit betekent voor investeerders/leners

Voor beleggers bevestigt het inflatierapport van december een bekend thema: stabiliteit, geen stimuleringsmaatregelen. Snelle renteverlagingen zijn begin 2026 onwaarschijnlijk, wat een langdurig hoog renteklimaat ondersteunt.

Obligatiebeleggers kunnen profiteren van dalende rendementen als de inflatie geleidelijk blijft afnemen. Aandelenbeleggers moeten ervan uitgaan dat het rentebeleid eerder een beperkende factor op de achtergrond zal blijven dan een katalysator.

Voor leners, met name in de vastgoed- en zakelijke kredietverlening, blijft geduld een belangrijke factor. Hypotheekrentes kunnen in de loop der tijd dalen, maar een significante verlichting hangt waarschijnlijk af van een aanhoudende daling van de inflatie in de woningmarkt.

Als u dit jaar financieringsbeslissingen neemt, is het wellicht verstandiger om uit te gaan van aannames gebaseerd op geleidelijke verbetering in plaats van drastische bezuinigingen.

Conclusie: Vooruitgang zonder feestvieren

De inflatiecijfers van december lieten bemoedigende signalen zien dat de prijsdruk afneemt, met name op kernniveau. Maar het rapport onderstreepte ook waarom de Federal Reserve voorzichtig blijft.

De woonkosten blijven hoog. De inflatie in de dienstensector houdt aan. En hoewel de prijzen van goederen afkoelen, rechtvaardigt het algemene beeld nog geen koerswijziging in het beleid.

De inflatie beweegt zich wellicht in de goede richting, maar niet snel genoeg om het beleid van de Fed te veranderen.

Wat is jouw mening? Brengt dit rapport de Fed dichter bij een renteverlaging, of bevestigt het juist dat de hogere leenkosten nog wel even aanhouden? Deel je gedachten met ons. Nadlan Capital Group en neem deel aan de discussie.