Hypotheekrentes bijna op laagste punt in 3 jaar, ondanks sterk banenrapport

De hypotheekrentes liggen opnieuw dicht bij het niveau van de afgelopen drie jaar, en dat is op een manier gebeurd die veel marktanalisten heeft verrast.

Normaal gesproken zorgt een sterk banenrapport voor hogere rentes. Maar deze keer daalden de rentes na slechts een korte piek, waardoor veel obligatiehandelaren zich afvragen wat de markt drijft.

Sterke werkgelegenheidscijfers hebben de rentes niet opgedreven.

Het Amerikaanse Bureau voor Arbeidsstatistiek meldde dat er in januari 130,000 banen bij zijn gekomen. Economen hadden er ongeveer 70,000 verwacht. Het werkloosheidspercentage kwam uit op 4.3%, iets lager dan de voorspelde 4.4%.

Onder normale omstandigheden duiden een sterkere banengroei en een lagere werkloosheid op een solide economie. Dat betekent meestal een hoger inflatierisico en minder renteverlagingen door de Federal Reserve. Daardoor stijgen de obligatierentes en hypotheekrentes doorgaans.

De rente op staatsobligaties steeg inderdaad direct na de publicatie van het rapport. Maar binnen twee dagen was die winst weer verdwenen.

Tegen het einde van de week waren de rendementen op staatsobligaties gedaald tot enkele van de laagste niveaus in maanden. De hypotheekrentes volgden en zakten terug naar bijna het laagste niveau in drie jaar.

De reactie van de obligatiemarkt was ongebruikelijk.

De rente wordt bepaald door de obligatiemarkt, met name door de rendementen op Amerikaanse staatsobligaties. Hypotheekrentes volgen doorgaans nauwlettend het rendement op 10-jarige staatsobligaties.

De koersontwikkeling van deze week liet een scherpe stijging zien na het banenrapport, gevolgd door een gestage daling gedurende de twee daaropvolgende handelsdagen. Het resultaat: de rentes sloten de week lager af in plaats van hoger.

Zelfs ervaren obligatiemarktprofessionals gaven aan dat de veerkracht onverwacht was.

Hoe kan dat verklaard worden?

Zwakke economische signalen die niet in de krantenkoppen opduiken.

Hoewel de looncijfers sterk waren, schetsten andere gegevens een minder rooskleurig beeld.

Afgelopen donderdag lieten drie arbeidsmarktgerelateerde rapporten tekenen van zwakte zien. Eerder deze week vielen de detailhandelsverkopen lager uit dan verwacht. Zwakke consumentenbestedingen kunnen wijzen op een tragere economische groei in de toekomst.

Bij nadere beschouwing van het banenrapport bleken er ook factoren te zijn die zich in de komende maanden mogelijk niet zullen herhalen:

• De zorgsector heeft een ongebruikelijk groot aantal banen erbij gekregen.
• Die stijging was meer dan het dubbele van het gemiddelde van de afgelopen maanden.
• De werkloosheidscijfers blijven gestaag stijgen ten opzichte van eerdere dieptepunten.

Met andere woorden: hoewel de kop krachtig klonk, waren de onderliggende details minder duidelijk.

Inflatiecijfers droegen bij aan lagere rentes.

Een andere belangrijke factor was de inflatie.

De consumentenprijsindex (CPI), die de inflatie meet, viel lager uit dan verwacht. De algemene CPI lag 0.2% lager dan de marktverwachtingen. De inflatie nadert wel steeds meer de doelstelling van 2% van de Federal Reserve.

Een lagere inflatie vermindert de druk op de Fed om de rentes hoog te houden. Dat maakt obligaties aantrekkelijker en helpt de rendementen te verlagen.

Omdat hypotheekrentes gekoppeld zijn aan obligatierentes, ondersteunen lagere inflatiecijfers lagere hypotheekrentes.

De zwakte van de aandelenmarkt speelde een rol.

Donderdag was er sprake van forse verkoopdruk op aandelen en grondstoffen. Hoewel dalende aandelenkoersen niet altijd leiden tot lagere rentes, zorgen grote marktcorrecties er vaak voor dat beleggers hun toevlucht zoeken tot veiligere activa zoals Amerikaanse staatsobligaties.

Wanneer beleggers obligaties kopen, stijgen de obligatiekoersen en dalen de rendementen. Die dynamiek heeft waarschijnlijk bijgedragen aan de daling van de rentes.

Sommige analisten denken dat beleggers wellicht voorzichtiger worden met de huidige expansie op de aandelenmarkt. Als markten het gevoel hebben dat de groei afneemt of het risico toeneemt, profiteren obligaties daar doorgaans van.

Soortgelijke patronen hebben zich ook voorgedaan in eerdere perioden van volatiliteit.

Volatiliteit tijdens het vakantieweekend voegt nog een extra dimensie toe.

De markten gaan een lang weekend van drie dagen tegemoet. Langere weekenden kunnen soms de volatiliteit verhogen, omdat beleggers hun posities aanpassen in aanloop naar rustigere handelssessies.

Dat kan hebben bijgedragen aan de ongebruikelijke schommelingen in de rentes deze week.

Wat is de toekomst van hypotheekrentes?

Wanneer de markten volgende week heropenen, zal de aandacht zich richten op een aantal nieuwe rapporten:

• Woningmarktgegevens gedurende de week
• De eerste schatting van het BBP voor het vierde kwartaal van 2025.
• De index van de persoonlijke consumptie-uitgaven (PCE), de door de Fed geprefereerde inflatiemaatstaf.

Als de inflatie verder afkoelt en de economische groei vertraagt, kunnen de hypotheekrentes rond het recente dieptepunt blijven. Mochten de economische cijfers echter positief uitvallen, dan kunnen de rentes weer stijgen.

De belangrijkste conclusie is voorlopig simpel: ondanks een beter dan verwacht banenrapport laten hypotheekrentes die zich op een dieptepunt van bijna drie jaar bevinden zien dat de obligatiemarkten verder kijken dan de cijfers op papier.

Beleggers lijken zich te concentreren op bredere signalen van afnemend momentum, lagere inflatie en een veranderend marktsentiment.

Of deze trend zich voortzet, hangt af van de komende economische cijfers en hoe de markten deze interpreteren. Voor direct financieel advies of hypotheekmogelijkheden kunt u terecht op 👉 Nadlan Capital Groep.